M1M2逆剪刀差擴(kuò)大央行降準(zhǔn)可能性增加

2016-07-14 來源：

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自去年10月以來，M1（狹義貨幣）增速已連續(xù)8個月高于M2（廣義貨幣）增速，兩者之間的背離不斷擴(kuò)大。5月M2同比增長11.8%，較前值12.8%下降1個百分點，同期M1同比增速23.7%，較前值上升0.8個百分點。

本周統(tǒng)計局將公布二季度數(shù)據(jù)，若M2增速繼續(xù)下行，并且GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，在目前溫和通脹的情況下，央行可能進(jìn)一步降準(zhǔn)以刺激經(jīng)濟(jì)。M2與房地產(chǎn)、工業(yè)增加值的表現(xiàn)具有強相關(guān)關(guān)系。

在企業(yè)投資意愿下降的背景下，央行刺激性貨幣政策的邊際效應(yīng)正在遞減并且不可持續(xù)。

7月上旬高頻數(shù)據(jù)顯示：季末MPA（宏觀審慎評估體系）考核后，7月8日當(dāng)周央行公開市場貨幣凈投放金額為-6450億元，以回籠上一周為應(yīng)對季末流動性緊張投放的流動性。本旬利率市場的整體表現(xiàn)顯示資金市場運行平穩(wěn)，上季末高企的7日回購利率也再度回落，整體市場利率全面下行；企業(yè)債與國債利差持續(xù)收窄。工業(yè)活動運行平穩(wěn)，鋼鐵、煤炭等原材料價格小幅上漲，干散貨運價格漲幅強勁；發(fā)電企業(yè)耗煤量盡管較上一旬小幅回落，但仍然處在年內(nèi)高位。

房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷兩旬反彈后，日均成交面積開始回落；整個房產(chǎn)市場開始分化，其中一線城市新房與二手房、二線城市新房日均成交面積未跌破4月來的低位，出現(xiàn)支撐位；二線城市二手房、三線城市新房與二手房仍然處在下降通道。土地成交面積維持低位。截至7月10日當(dāng)周，百城土地成交面積762.21萬平方米，環(huán)比下跌48.54%，但一線城市成交面積創(chuàng)19個月來的新高。

一、二、三線城市房價增幅繼續(xù)放緩。6月中國百城新建住宅價格中一、二、三線城市價格環(huán)比分別上升1.57%、1.62%、0.65%。

6月CPI同比上漲1.9%，核心CPI同比上漲1.6%。PPI同比下降2.6%，受國際大宗商品持續(xù)上漲影響，PPI降幅持續(xù)收縮，但收縮幅度已開始放緩。

6月汽車銷售量同比上漲14.6%，較上期增幅繼續(xù)擴(kuò)大，這顯示居民消費仍然旺盛。

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