今年上半年，房地產(chǎn)出現(xiàn)了爆炸式的增長，住房銷售面積最高一個月增增長達到27%，住房銷售金額增長最高一個達到了56%。而且從房價增長的情況來看，盡管一線城市房價的瘋狂上漲已經(jīng)有所收斂，但從昨天公布的數(shù)據(jù)來看，中國70個大中城市新建商品住宅價格繼續(xù)上漲，按月連升14個月，但是從4月份開始房價上漲速度開始放緩，部分二線城市的房價上漲幅度已經(jīng)超過了一線。

6月份70個大中城市新建商品住宅價格按年上升的城市有57個，比上月增加7個，下跌的則有12個。而同比上漲幅度最高的是深圳，為47.4%，但比5月的54%有所放緩，北京及上海同樣是同比最快的城市。而從環(huán)比來看，二三線城市的南京及廈門等成了最近幾個房價上漲最快的城市，比如上個月上漲4.9%、廈門為4.7%；南京升4%。不過，6月份70個大中城市新建商品住宅價格按年綜合平均漲幅只比上月擴大0.5個百分點，增速小于5月的1.2個百分點。也就是說，從4月份開始，房價上漲幅度開始收斂。

不過，盡管上半年房價同比還在持續(xù)上漲，住房銷售額過長達42%以上。房地產(chǎn)仍然是拉動今年上半年中國經(jīng)濟增長的主要動力；盡管房地產(chǎn)對拉動上半年經(jīng)濟增長貢獻那樣大，房地產(chǎn)的開發(fā)投資、房地產(chǎn)的住房銷售同比還在增長，房地產(chǎn)企業(yè)土地購置的負增長有所放緩等，但是從環(huán)比來看，這些數(shù)據(jù)基本上都出現(xiàn)的增速回落的局面，而且有些數(shù)據(jù)增速回落還很大。

比如，1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長5.0%，但增速比1-5月份回落0.6個百分點。房屋新開工面積增長14.9%，增速回落3.4個百分點。其回落的速度更是加快。而房屋竣工面積增長20.0%，增速回落0.4個百分點，即住房竣工面積增長回落速度遠小于新屋開工面積增速。也就是說，面對當前的房地產(chǎn)形勢，房地產(chǎn)開發(fā)商在加快推出住房上市的速度，以便讓更多的住房推出市場（上半年期房銷售面積及銷售金額都出現(xiàn)了神速增長）。也就是說，在利潤面前，房地產(chǎn)開發(fā)商一點也不會謙讓，加快生產(chǎn)而不會因為要減少庫存不生產(chǎn)。

正因為這樣，盡管上半年住房銷售面積出現(xiàn)了前所未有的繁榮達64000多萬平方米，但6月底住房庫存比2015年底僅減少453萬平方米，房地產(chǎn)的庫存同比仍然是上升的比如，2015年6月底住房待售面積為65700萬平方米，2015年底為71853平方米，但到2016年6月底仍然有71400萬平方米，房地產(chǎn)的庫存同比仍然在上升。如果加上土地早已拍賣出去，房地產(chǎn)開發(fā)商已經(jīng)開發(fā)而沒有入市場的住房，以及其他非商品化的住房，那么當前國內(nèi)的住房巨大肯定是不爭的事實。

今年初，我就指出，中國房地產(chǎn)的去庫存化僅成為一種口號。或房地產(chǎn)去庫存化可能是少數(shù)政府職能部門扯出來的一個好玩的概念，目的是如何讓中央政府推出更多的刺激住房投資炒作的政策。也正因為這樣的口號下，這兩年來，政府推出一系列的過度持有住房者涌入市場信貸過度擴張的政策，把按揭利率及首付比例降低到歷史最低水平。在這樣的情況下，持有住房者如何不會涌入住房市場購買住房？如果大量的人涌入住房市場，房價肯定會上漲。

試想，如果房價在上漲，房地產(chǎn)生產(chǎn)有利潤，而大量的土地又持有在房地產(chǎn)開發(fā)商手上，特別是如果房地產(chǎn)生產(chǎn)有暴利時，那么這些持有土地的房地產(chǎn)開發(fā)豈能不快速把自己手上的土地開發(fā)成住房賣出（一般的情況下至多6個月就可把早已在手上的土地開發(fā)為可交易的住房）？可以說，如果當前的房地產(chǎn)政策還是以去庫存化為目標，那么中國的房地產(chǎn)市場庫存只會越來越多，而不會減少。上半年的情況就是如何。對于中國的2600多個城市來說，即使對大致50個城市由于投機炒作涌入，住房庫存會減少，但對于其他2500多個城市來說，住房庫存只是會增加而不會減少。

還有，從中國房地產(chǎn)開發(fā)商購買土地的情況來看，上半年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降3.0%，降幅比1-5月份收窄2.9個百分點；但土地成交價款增長10.2%。這里既有基數(shù)效應問題，因為，2015年上半年房地產(chǎn)開發(fā)商對土地完全處于觀望的態(tài)度，房地產(chǎn)開發(fā)商購買土地的欲望全面下降到負增長35%以上。這也意味著當時房地產(chǎn)開發(fā)商對市場未來并不是看好，特別是三四線城市和上半年房價上漲較慢的城市。所以，這些城市地方政府及少數(shù)政府職能部門還希望通過房地產(chǎn)市場來拉動GDP增長可能會落空。

因為，1-6月份，商品房銷售面積同比增長27.9%，增速比1-5月份回落5.3個百分點。1-6月份商品房銷售額增長42.1%，增速回落8.6個百分點。這里可以看到，從4月份開始，全國住房銷售面積和銷售金額增速都開始回落，而且住房銷售金額增速的回落要快于住房銷售面積增速回落一倍以上，目前從最高點已經(jīng)回落了14%以上。這就意味早幾個月瘋狂上漲城市的房價在一定程度有所收斂。可以說，在當前這個以投資投機為主導的中國住房市場，特別是一線城市及少數(shù)二線城市，只要房價不上漲甚至下跌，那么這些住房投資投機者或是觀望，或是會退出市場。如果這種情況出現(xiàn)，這對下半年想通過房地產(chǎn)市場來拉動經(jīng)濟增長可能造成較大程度的影響。

還有，今年上半年中國房地產(chǎn)的繁榮，不少城市的房價快速上漲，并非市場經(jīng)常所流傳說居民手中錢多沒有投資渠道，而多以是利用銀行金融杠桿炒作的結果。上半年中國的銀行貸款增加7.53萬億元和社會融資規(guī)模增量為9.75萬億元。這兩個數(shù)據(jù)都創(chuàng)歷史新高。更為重要的是住戶部門貸款增加2.95萬億元，其中，中長期貸款增加2.62萬億元，占上半年整個銀行貸款的比重達近40%。這也是中國前所未有的事情。這也意味著中國上半年的房地產(chǎn)繁榮與增長基本上是銀行信貸過度擴張的結果。而這些銀行貸款，在房價上漲時，什么問題也沒有，但當前房地產(chǎn)出現(xiàn)周期性調(diào)整，房價下跌時，所有的問題都會暴露出來。目前中國是地方政府的過度負債，到企業(yè)的過度負債，再到個人過度負債，其問題走向極端，到時根本就沒有辦法來化解。

而且當前房地產(chǎn)市場政策，在價格上漲，無論是房地產(chǎn)開發(fā)商及地方政府，就認為政府不要干預太多，要采取市場化的方式，因為這樣更能夠推動房價上漲；但在房價下跌時，他們就會認為為了救經(jīng)濟，政府就得出臺各種救市政策，政府就得大力干預。而不是采取經(jīng)濟杠桿來保證房地產(chǎn)市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展（在發(fā)達市場經(jīng)濟中，房地產(chǎn)的問題基本上是通過經(jīng)濟杠桿如信貸政策及稅收政策來化解）。在這種情況下，中國的房價只能是在政府慫恿下越推越高，國內(nèi)房地產(chǎn)面臨的問題也就越來越大。

同時，也應該看到，當社會的資金都流向房地產(chǎn)炒房時，這些資金不僅沒有流入實體經(jīng)濟，還會全面推高資產(chǎn)的價格。以資產(chǎn)價格快速推高來拉動GDP的增長，肯定將存在巨大的隱患。這種增長不僅不可持續(xù)，而且隨時都可能存在泡沫破滅的風險。所以，對下半年的中國房地產(chǎn)市場，調(diào)整已經(jīng)開始了，爆炸式增長的房地產(chǎn)市場根本是不可能持續(xù)的。