和幾個銀行業(yè)的朋友聊天，大家對于7月全國新增貸款幾乎全是房貸這件事似乎反應并沒有那么激烈。

“單月新增貸款全是房貸也不罕見?！遍L三角某城市商業(yè)銀行有關人士說，“一般銀行大額貸款都會選擇上半年尤其是一季度投放，到四季度幾乎不會投放。這樣，當年的貸款成績比較好看，業(yè)績都反映在當年。”

他的說法和央行有關負責人就7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答問中的一致，解釋的都是為何7月全國新增信貸出現(xiàn)大跳水的問題。

央行表示，金融機構出于“早投放、早收益”考慮，一般上半年貸款占大頭，今年上半年貸款增加7.53萬億元，同比多增近1萬億元，投放進度較快，雖然7月份貸款季節(jié)性回落，但累計來看仍較多。

此前，不少機構預測7月新增信貸低于6月是大概率事件，但總體會在7000億-8000億元。最終央行公布的數(shù)字是4636億元，僅為6月的1/3。

這樣的跳水讓人大跌眼鏡，但更令市場震驚的是，在7月新增貸款中，主要由居民個人房貸構成的住戶部門中長期貸款竟有4773億元，非金融企業(yè)貸款首度出現(xiàn)負增長。

7月新增貸款全是房貸說明了什么？居民爭當房奴、房地產(chǎn)扛起經(jīng)濟大旗的討論不絕于耳。

7月居民房貸絕對規(guī)模不高

橫向對比來看，7月住戶部門中長期貸款絕對規(guī)模是略有回落的，比5月的5281億元和6月的5639億元都要低，這在統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)上也能看出端倪。

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，房企到位資金中個人按揭貸款增速從6月開始是微降的，其中6月比5月下降了1.5個百分點，7月又比6月下降了2.4個百分點。這表明，全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)銷售的降溫跡象并非空穴來風。

先以上海為例，央行上?？偛孔钚碌臄?shù)據(jù)顯示，上海的個人住房貸款已經(jīng)連續(xù)兩個月下降，7月居民個人房貸增加了255.2億元，比6月減少103.2億元。

民間機構CREIS中指數(shù)據(jù)也顯示，7月超七成城市成交面積環(huán)比下降，尤其是二線代表城市環(huán)比下降8.88%。

對于房貸，有華北股份行上海分行零售業(yè)務人士稱，因為個貸的利潤不是很高，行內(nèi)為鼓勵個貸投放，在利潤考核時，會加20個bp，以減輕個貸經(jīng)營考核壓力。

“從總行的政策層面肯定是鼓勵的，但是上海市場明顯看到交易量在下降，所以雖然我們上半年就完成了全年的凈投放指標，但是下半年能不能保住勝利果實還不一定。”他說。

由此看，雖然銀行對居民個人房貸并未明顯節(jié)制甚至有所鼓勵，但隨著多個二線城市開始收緊調(diào)控，以及本輪房地產(chǎn)高潮漸成強弩之末，住戶部門中長期貸款的下滑是可以預見的。

更應重視企業(yè)貸款負增長

但如果跨年度縱向對比，今年的房貸確實很高，創(chuàng)造了歷史高值。央行也說了，從住戶部門貸款看，今年增長確實比較突出。

2015年新增人民幣貸款11.72萬億元，住戶部門中長期貸款也只有3.05萬億元，非金融企業(yè)貸款7.38萬億元，兩者比例為1：2.42。今年截至7月，住戶部門中長期貸款已有3.10萬億元，超過去年全年的水平，非金融企業(yè)貸款只有4.53萬億元，只有去年的61%。

即使是在上輪房地產(chǎn)大年的2009年，住戶部門中長期貸款也只有1.7萬億元，而非金融企業(yè)貸款增加7.14萬億元，兩者比例高達1：4.2。

這一方面顯示本輪房地產(chǎn)行情甚于2009年；另一方面，房價不斷攀升，居民使用杠桿越來越足。

回望2009年，這可謂是住宅產(chǎn)業(yè)市場化以來最為戲劇性的一年。在一系列積極宏觀調(diào)控政策的直接影響下，原本低迷的樓市從年中開始迅速反彈，當時有研究者稱，“今年是新世紀中國經(jīng)濟最困難的一年，但也是房地產(chǎn)業(yè)最輝煌的一年。”房地產(chǎn)業(yè)的逆市發(fā)展對我國在國際金融危機背景下保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長起到了積極作用。

6年后，與實體經(jīng)濟的困難同步出現(xiàn)的房地產(chǎn)狂飆，似乎成了中國經(jīng)濟反復應驗的魔咒。但與過度關注并未出現(xiàn)較大波動的居民房貸相比，企業(yè)部門貸款意外負增長，才是目前更大的問題。

放水無用，市場不缺水

新增信貸、社會融資規(guī)模大幅回落，顯示金融機構對實體經(jīng)濟資金支持顯著減弱。同時，實體經(jīng)濟投資意愿低迷，導致企業(yè)手持現(xiàn)金意愿繼續(xù)加強。

另一方面，居民部門加杠桿，企業(yè)部門去杠桿，似乎成了銀行的執(zhí)行方向。在這個去杠桿的過程中，原來的一些過度融資被收回，或者不再新增，其中也包括對房企的融資。

最近兩個月，隨著高層對資產(chǎn)泡沫的表態(tài)和各地地王的頻出，銀行對房企資金端明顯收緊。

此前，全國范圍內(nèi)，房地產(chǎn)開發(fā)商向銀行土地融資，三七開仍是較為普遍的比例，即自己出30%的土地出讓金，向銀行融資70%。不過，這在上海已經(jīng)很難做到。

“原來開發(fā)商自己至少要付35%的土地轉讓金，銀行提供65%，現(xiàn)在至少要四六開?！庇腥A南股份行上海地區(qū)對公人士近日說，“成本太高的肯定不碰。最近一年的項目都不太做了，所謂的地王項目?！?/p>

“現(xiàn)在很多銀行不怎么做二級開發(fā)貸了?！鄙鲜鋈耸空f。以上海為例，根據(jù)央行上海總部統(tǒng)計，截至今年上半年，上海地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)貸款減少587億元，同比多減841.7億元。

但對于銀行來說，錢沒處投放也是問題。從實際投放來看，法人貸款幾乎只有PPP和政府購買項目，而所謂地方債置換，實際上很多情況下，是地方政府發(fā)債歸還銀行貸款后，又在銀行發(fā)生了新的貸款。

這種種的失衡均表明，市場不缺水。下一步，刺激實體經(jīng)濟的任務恐怕要交給財政了。

（原標題：理性認識7月全國“新債”皆房貸）

和幾個銀行業(yè)的朋友聊天，大家對于7月全國新增貸款幾乎全是房貸這件事似乎反應并沒有那么激烈。

“單月新增貸款全是房貸也不罕見。”長三角某城市商業(yè)銀行有關人士說，“一般銀行大額貸款都會選擇上半年尤其是一季度投放，到四季度幾乎不會投放。這樣，當年的貸款成績比較好看，業(yè)績都反映在當年?！?/p>

他的說法和央行有關負責人就7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答問中的一致，解釋的都是為何7月全國新增信貸出現(xiàn)大跳水的問題。

央行表示，金融機構出于“早投放、早收益”考慮，一般上半年貸款占大頭，今年上半年貸款增加7.53萬億元，同比多增近1萬億元，投放進度較快，雖然7月份貸款季節(jié)性回落，但累計來看仍較多。

此前，不少機構預測7月新增信貸低于6月是大概率事件，但總體會在7000億-8000億元。最終央行公布的數(shù)字是4636億元，僅為6月的1/3。

這樣的跳水讓人大跌眼鏡，但更令市場震驚的是，在7月新增貸款中，主要由居民個人房貸構成的住戶部門中長期貸款竟有4773億元，非金融企業(yè)貸款首度出現(xiàn)負增長。

7月新增貸款全是房貸說明了什么？居民爭當房奴、房地產(chǎn)扛起經(jīng)濟大旗的討論不絕于耳。

7月居民房貸絕對規(guī)模不高

橫向對比來看，7月住戶部門中長期貸款絕對規(guī)模是略有回落的，比5月的5281億元和6月的5639億元都要低，這在統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)上也能看出端倪。

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，房企到位資金中個人按揭貸款增速從6月開始是微降的，其中6月比5月下降了1.5個百分點，7月又比6月下降了2.4個百分點。這表明，全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)銷售的降溫跡象并非空穴來風。

先以上海為例，央行上?？偛孔钚碌臄?shù)據(jù)顯示，上海的個人住房貸款已經(jīng)連續(xù)兩個月下降，7月居民個人房貸增加了255.2億元，比6月減少103.2億元。

民間機構CREIS中指數(shù)據(jù)也顯示，7月超七成城市成交面積環(huán)比下降，尤其是二線代表城市環(huán)比下降8.88%。

對于房貸，有華北股份行上海分行零售業(yè)務人士稱，因為個貸的利潤不是很高，行內(nèi)為鼓勵個貸投放，在利潤考核時，會加20個bp，以減輕個貸經(jīng)營考核壓力。

“從總行的政策層面肯定是鼓勵的，但是上海市場明顯看到交易量在下降，所以雖然我們上半年就完成了全年的凈投放指標，但是下半年能不能保住勝利果實還不一定?！彼f。

由此看，雖然銀行對居民個人房貸并未明顯節(jié)制甚至有所鼓勵，但隨著多個二線城市開始收緊調(diào)控，以及本輪房地產(chǎn)高潮漸成強弩之末，住戶部門中長期貸款的下滑是可以預見的。

更應重視企業(yè)貸款負增長

但如果跨年度縱向對比，今年的房貸確實很高，創(chuàng)造了歷史高值。央行也說了，從住戶部門貸款看，今年增長確實比較突出。

2015年新增人民幣貸款11.72萬億元，住戶部門中長期貸款也只有3.05萬億元，非金融企業(yè)貸款7.38萬億元，兩者比例為1：2.42。今年截至7月，住戶部門中長期貸款已有3.10萬億元，超過去年全年的水平，非金融企業(yè)貸款只有4.53萬億元，只有去年的61%。

即使是在上輪房地產(chǎn)大年的2009年，住戶部門中長期貸款也只有1.7萬億元，而非金融企業(yè)貸款增加7.14萬億元，兩者比例高達1：4.2。

這一方面顯示本輪房地產(chǎn)行情甚于2009年；另一方面，房價不斷攀升，居民使用杠桿越來越足。

回望2009年，這可謂是住宅產(chǎn)業(yè)市場化以來最為戲劇性的一年。在一系列積極宏觀調(diào)控政策的直接影響下，原本低迷的樓市從年中開始迅速反彈，當時有研究者稱，“今年是新世紀中國經(jīng)濟最困難的一年，但也是房地產(chǎn)業(yè)最輝煌的一年?！狈康禺a(chǎn)業(yè)的逆市發(fā)展對我國在國際金融危機背景下保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長起到了積極作用。

6年后，與實體經(jīng)濟的困難同步出現(xiàn)的房地產(chǎn)狂飆，似乎成了中國經(jīng)濟反復應驗的魔咒。但與過度關注并未出現(xiàn)較大波動的居民房貸相比，企業(yè)部門貸款意外負增長，才是目前更大的問題。

放水無用，市場不缺水

新增信貸、社會融資規(guī)模大幅回落，顯示金融機構對實體經(jīng)濟資金支持顯著減弱。同時，實體經(jīng)濟投資意愿低迷，導致企業(yè)手持現(xiàn)金意愿繼續(xù)加強。

另一方面，居民部門加杠桿，企業(yè)部門去杠桿，似乎成了銀行的執(zhí)行方向。在這個去杠桿的過程中，原來的一些過度融資被收回，或者不再新增，其中也包括對房企的融資。

最近兩個月，隨著高層對資產(chǎn)泡沫的表態(tài)和各地地王的頻出，銀行對房企資金端明顯收緊。

此前，全國范圍內(nèi)，房地產(chǎn)開發(fā)商向銀行土地融資，三七開仍是較為普遍的比例，即自己出30%的土地出讓金，向銀行融資70%。不過，這在上海已經(jīng)很難做到。

“原來開發(fā)商自己至少要付35%的土地轉讓金，銀行提供65%，現(xiàn)在至少要四六開?！庇腥A南股份行上海地區(qū)對公人士近日說，“成本太高的肯定不碰。最近一年的項目都不太做了，所謂的地王項目?！?/p>

“現(xiàn)在很多銀行不怎么做二級開發(fā)貸了?！鄙鲜鋈耸空f。以上海為例，根據(jù)央行上?？偛拷y(tǒng)計，截至今年上半年，上海地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)貸款減少587億元，同比多減841.7億元。

但對于銀行來說，錢沒處投放也是問題。從實際投放來看，法人貸款幾乎只有PPP和政府購買項目，而所謂地方債置換，實際上很多情況下，是地方政府發(fā)債歸還銀行貸款后，又在銀行發(fā)生了新的貸款。

這種種的失衡均表明，市場不缺水。下一步，刺激實體經(jīng)濟的任務恐怕要交給財政了。