“萊蒙不會輕易出售項(xiàng)目，除非價格非常合理。”從股東周年大會會場走出后，萊蒙國際首席財(cái)務(wù)官陳競德對媒體表示。

陳競德最近的日子并不輕松，上周公司出售旗下7個項(xiàng)目予融創(chuàng)一事讓萊蒙國際站上了風(fēng)口浪尖。

萊蒙國際出售給融創(chuàng)的7個項(xiàng)目位于三河燕郊、上海、南京、杭州、深圳及惠州等房地產(chǎn)升值潛力較大的城市。這筆交易完成后，融創(chuàng)的戰(zhàn)略布局被廣泛看好，成為媒體爭相追捧的明星，而萊蒙國際的遭遇則鮮有人在意。

百度搜索“萊蒙國際”，10條首屏相關(guān)新聞跳入眼簾，其中有9條以融創(chuàng)為主體。

萊蒙國際，什么來頭？

公開資料介紹，萊蒙國際成立于2001年，2011年在港交所主板上市，截至2015年底，萊蒙國際在深圳、上海、南京、南昌、三河、成都、惠州、杭州、東莞、天津、常州及香港12個城市共有24個處于不同發(fā)展階段的物業(yè)項(xiàng)目，估計(jì)凈可銷售及可租賃總建筑面積約為470萬平米。

年初，萊蒙國際曾表態(tài)，其土地儲備策略是主要位于中國的第一、二線城市，如深圳、上海和南京以及江西省單核城市如南昌，這些項(xiàng)目都布局于就業(yè)人口增長中的城市、建設(shè)中或已營運(yùn)中的高鐵、地鐵網(wǎng)絡(luò)和高速公路等交通完善之位置及擁有雄厚經(jīng)濟(jì)增長潛力的城市。

俗話說，“賣的永遠(yuǎn)比買的精明”。這次出售的7個項(xiàng)目恰恰是萊蒙國際戰(zhàn)略儲備的土地，且出售項(xiàng)目數(shù)量大幅超過以往。唯一可能的解釋或許是，公司真的缺錢了。

萊蒙國際披露的2015年報(bào)顯示，萊蒙國際毛利率由截至2014年12月31日止年度約41.9%減少至截至2015年12月31日止年度約30.4%。于報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)凈利潤及核心凈利潤分別錄得約4.8%及11.2%的增長。另于2015年12月31日，該集團(tuán)的凈負(fù)債比率由于2014年12月31日約81.6%減少至約72.5%。而一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%-60%，有利于風(fēng)險與收益的平衡。

頻繁買進(jìn)、賣出

實(shí)際上，這并非萊蒙國際第一次出售物業(yè)給融創(chuàng)。

今年1月18日，萊蒙國際向融創(chuàng)中國出售上海楓丹3.0558%持股，現(xiàn)金代價1.07億元人民幣(約1.27億港元)，估計(jì)出售稅前收益1.05億港元。

對于出售盈利前景看好的上海項(xiàng)目，萊蒙國際并不諱言，出售所得款項(xiàng)將被用作撥付集團(tuán)的新投資及或償還集團(tuán)現(xiàn)有借貸。

值得注意的是，萊蒙國際“甩賣”項(xiàng)目早有先例。早在2013年，萊蒙國際出售萊蒙太湖灣所有股權(quán)，套現(xiàn)5.336億用以還貸及投資。

2015年11月，萊蒙國際再次出售位於英國曼徹斯特市的兩個房地產(chǎn)項(xiàng)目之25%權(quán)益給予一名獨(dú)立第三方，成交金額為約1.76億港元。萊蒙國際稱，這次出讓公司權(quán)益同樣地令本集團(tuán)取得很可觀的投資回報(bào)。

值得玩味的是，這家頻繁用“賣兒賣女”方式壞債的公司，卻以更高的頻率實(shí)施收購計(jì)劃。騰訊房產(chǎn)梳理公告發(fā)現(xiàn)，2013—2015年期間，萊蒙國際共收購了14個項(xiàng)目，售出4個項(xiàng)目。

一邊賣項(xiàng)目壞債，一邊大肆收購項(xiàng)目，萊蒙國際的處境就像同時打開進(jìn)口與出口的蓄水池，艱難地維持著生計(jì)。負(fù)債、停牌、虧損……騰訊房產(chǎn)查詢發(fā)現(xiàn)，萊蒙國際的股市動態(tài)經(jīng)常伴隨著這些關(guān)鍵詞，并多次發(fā)布盈利警告。

2015年5月以及2015年12月，萊蒙國際在資本市場上分別發(fā)行了人民幣9.9億元（年利率為10.595%）的三年期人民幣票據(jù)以及訂立合共2億美元之三年期可換股債券認(rèn)購協(xié)議（年利率為6.00%）。2015年底，萊蒙國際位于9個國內(nèi)城市共13個項(xiàng)目全年錄得物業(yè)及車位合同銷售額合共約80.2 億港元（未計(jì)及已認(rèn)購尚未簽約之銷售額約為5.05億港元），與2014年相比，下降約22.3%。

陳競德表示，萊蒙國際如今正于深圳及上海積極尋找新項(xiàng)目，現(xiàn)時公司270萬平方米土儲中約一半位于深圳，料未來占比有望過半。

只是，對于這家習(xí)慣買進(jìn)、賣出不時還丟了底褲的中小型房企，能走多遠(yuǎn)還是個未知數(shù)。