7月份信貸規(guī)模或回落至7000億元 M2增速下行成大概率事件

2016-08-02 來源：

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央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年新增人民幣貸款7.53萬億元，按照信貸投放“4321”節(jié)奏，預(yù)計全年信貸已投放近70%。那么，進入下半年，7月份作為三季度的第一個月，已悄然而過，新增信貸數(shù)據(jù)較6月份是否會有明顯的回落還是會延續(xù)上漲態(tài)勢，引起市場的廣泛關(guān)注。對此，市場多數(shù)認為，7月份信貸規(guī)?；蛎黠@回落，大約在7000億元左右，但也有業(yè)內(nèi)專家認為7月信貸仍會超萬億元，較6月份略有回落，但對于M2增速，市場保持一致觀點，認為7月份M2增速將下滑。

興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《證券日報》記者表示，從累計數(shù)字看，近幾年前7個月貸款占全年的比重平均為64.9%，其中2015年較高，為68.6%。如果以65%的前7個月貸款占比推斷，則今年7月份新增貸款可能為12000億元。對應(yīng)貸款增速為13.8%，較上月回落0.5個百分點。

天風(fēng)證券銀行研究員廖志明對《證券日報》記者表示，料7月份新增貸款約7000億元，環(huán)比回落明顯。從信貸新增結(jié)構(gòu)來看，居民貸款仍是主力，料新增5000余億元，相較6月份熱度稍微減弱；企業(yè)貸款表現(xiàn)較弱，扣除票據(jù)融資或零增長，投向仍以基建等為主，需求稍顯疲弱；票據(jù)融資略有回升，或增加1000余億元，公司信貸投放不足釋放大量信貸額度，票據(jù)融資成為無奈之選。此外，7月份地方政府債凈融資僅3216億元，環(huán)比大幅回落，對信貸數(shù)據(jù)的影響減弱。

民生證券固收研究組負責(zé)人李奇霖對《證券日報》記者表示，7月份新增貸款約7000億元，環(huán)比回落明顯。居民按揭預(yù)計仍是新增信貸主力，經(jīng)濟下行壓力和實體回報率不足導(dǎo)致企業(yè)部門融資需求較弱，僅基建產(chǎn)生部分融資需求。此外，M2增速回落至11%，一方面因救市非銀同業(yè)貸款推高基數(shù)，另一方面因?qū)嶓w融資需求不足，存款創(chuàng)造能力較弱。

“M2增速明顯回落?！绷沃久髡J為， 2015年7月份因救市非銀同業(yè)貸款大增9210億元，顯著推高了M2基數(shù)，預(yù)計7月末M2同比增長10.7%，環(huán)比回落1.1個百分點。M2環(huán)比增加0.8萬億元，稅款集中入庫減少4000億元，貸款派生增加7000億元，企業(yè)及地方債券派生5000億元。

魯政委認為，央行曾在5月26日指出“由于應(yīng)對去年年中股市波動使當(dāng)時M2基數(shù)大幅抬高，因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降”。去年7月份M2基數(shù)明顯抬高，據(jù)此，今年7月份M2增速下行是大概率事件。此外，隨著商品房銷售增速放緩，M1增速可能高位回落。

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