1月20日，統(tǒng)計局公布2016年宏觀數(shù)據(jù)。初步測算，2016年全國GDP為74.4億元，可比增長6.7%。其中，四季度增長6.8%，相較前三個季度6.7%的增速略有回升。

具體而言，全年工業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會零售總額等宏觀數(shù)據(jù)增速，均與前三季度持平。固定資產(chǎn)投資全年名義增速為8.1%，較前三季度回落0.1個百分點。

2016年10月份，部分熱點城市陸續(xù)出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策。此前有分析認為，四季度經(jīng)濟可能會受相關政策拖累。但數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資增速還有所回升，全年增速比前11個月回升了0.4個百分點。

四季度經(jīng)濟何以升至6.8%？房地產(chǎn)投資增速為何能有所回升？固定資產(chǎn)投資受何影響有所回落？ 2017年經(jīng)濟運行趨勢如何？就相關問題，21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了國家信息中心經(jīng)濟預測部宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁。

2017年一季度前房地產(chǎn)投資增速很難減緩

《21世紀》：四季度GDP增速為6.8%，增速略有回升的主要原因在哪？

牛犁：四季度GDP增速達到6.8%，超出大家的預期。之前預測，四季度GDP增速可能會略微放慢一點。

從數(shù)據(jù)上來看，GDP增速是受服務業(yè)帶動。前三季度服務業(yè)增速為7.6%，四季度增速升至8.3%，比前三個季度提高了0.7個百分點。同期，工業(yè)增速與前三季度持平，一產(chǎn)增速還有所回落。

至于更具體的原因，還有待更詳細的數(shù)據(jù)發(fā)布。目前來看，2015年四季度金融業(yè)，正處于股市波動持續(xù)的第二個季度，基數(shù)比較低，可能會帶動2016年金融業(yè)增速有所回升。雖然2016年11月份以來債市明顯走弱，金融業(yè)交易量是下降的，并未出現(xiàn)好轉，主要因為基數(shù)較低。

服務業(yè)中其他細分領域，并沒有看到明顯好轉。如受政策影響，四季度房地產(chǎn)成交金額和面積是下降的；電商帶動的服務業(yè)，如網(wǎng)購、快遞等增速是減慢的。

《21世紀》：全年固定投資增速為8.1%，比前11個月回落0.2個百分點，背后原因是什么？

牛犁：具體來看，制造業(yè)、房地產(chǎn)投資增速有所回升，但基建投資是急劇放慢的。

基建投資全年增速為17.4%，較前11個月回落了1.5個百分點?；ㄍ顿Y12月當月增速可能只有15.8%，相較此前20%的增速回落明顯。不過，這應該是個別月份的波動，不是趨勢性的。

全年房地產(chǎn)投資增速為6.9%，相較前11個月回升了0.4個百分點，這意味著12月份當月房地產(chǎn)投資增速達到11.1%。主要因為房地產(chǎn)投資有一定延續(xù)性，目前來看，房地產(chǎn)投資不會出現(xiàn)明顯減慢，將延續(xù)到今年一季度。

2016年房地產(chǎn)市場火爆，開發(fā)商手里資金充裕。此前房地產(chǎn)市場火爆，企業(yè)盈利狀況好，投資意愿和實力都很強，許多項目已經(jīng)開工，這部分投資會繼續(xù)。另外，10月份密集調(diào)控政策，房價沒有明顯下跌，沒有像市場預期的那樣明顯下行。政策調(diào)整對投資的影響相對滯后，房地產(chǎn)市場降溫一段時間后，房地產(chǎn)投資才會減弱。

制造業(yè)方面，全年增速為4.2%，較前11個月的3.6%有所回升，12月份當月制造業(yè)投資增速約為9.5%。因為工業(yè)品價格反彈，工業(yè)領域面臨適當補庫存的需要。另外，制造業(yè)投資此前跌幅很大，個別月份會出現(xiàn)反彈。當然，可能也跟前期政府出臺的鼓勵民間投資政策漸漸取得成效有關。

2017年經(jīng)濟增速穩(wěn)中趨緩

《21世紀》：物價方面，12月份CPI同比上漲2.1%，較11月份的2.3%更溫和。但PPI還在加速上行中，同比增長5.5%，環(huán)比上漲1.6%。PPI是否會帶動后續(xù)CPI上漲，物價走勢如何？

牛犁：CPI溫和很正常，因為需求端相較是收縮的，供需關系比較寬松。貨幣政策方面，5月份之后出現(xiàn)明顯政策取向，“去杠桿”取代“穩(wěn)增長”成為核心任務。不管新增信貸數(shù)、M2廣義貨幣等，增長都明顯放慢，相較一季度出現(xiàn)明顯收縮。這些因素都不支持物價持續(xù)上漲。

物價溫和上漲的因素，主要受勞動力價格上升、房租上升等影響。另外，2016年冬天不冷，蔬菜供應比較快，肉價前期漲太多，這兩方面價格沒有因為春節(jié)臨近迅速上漲。

不過，12月份CPI環(huán)比上漲0.2%，趨勢上是繼續(xù)上漲的，且比11月份的0.1%和10月份-0.1%的環(huán)比增速要高。因為每年12月份翹尾因素歸零，2.1%的增速都是2016年新增因素。

PPI繼續(xù)上漲，主要受鋼鐵、煤炭等原材料上漲影響。工業(yè)品價格波動比較大，會加速上漲、加速下跌。

PPI要傳導到CPI，有明顯時滯，要等上好幾個月。不過，當前PPI很難傳導到CPI，因為下游一般消費品供過于求，價格難以上漲。

《21世紀》：2017年經(jīng)濟增長趨勢如何？三大需求方面呈什么特點？房地產(chǎn)市場會如何？

牛犁：2017年中國經(jīng)濟會穩(wěn)中趨緩，普遍預期增速大致在6.5%左右。

三大需求方面，固定資產(chǎn)投資能通過基建穩(wěn)住。房地產(chǎn)市場降溫后，房地產(chǎn)投資會減弱；制造業(yè)投資跌得足夠多，2017年可能略有回升。消費方面，由于2016年居民收入增速放緩，可能對消費增長造成一定壓力，消費會適當放緩。外貿(mào)方面，不要指望2017年有好的轉變，即便世界經(jīng)濟有所回升，未必跟中國有關系，因為貿(mào)易保護和摩擦顯著增加，貿(mào)易回落是大概率事件。

中央經(jīng)濟工作會議提出對房地產(chǎn)的調(diào)控，是長效機制，一年半載難以見效。長期來看，能促進房地產(chǎn)健康持續(xù)發(fā)展，而不是出現(xiàn)劇烈波動。房地產(chǎn)市場預期受到影響，指望2017年大幅上升的可能性不大。重點城市都實施了限購限貸政策，拿出70%的首付去炒房不大現(xiàn)實，市場不容易起來，房地產(chǎn)投資也會有所回落。