隨著證券市場監(jiān)管趨嚴(yán)，經(jīng)營不利的上市公司有的被退市，有的被重組。不過，在新政出臺后，仍有小部分經(jīng)營壓力較大的上市公司依然硬挺著。

眾所周知，資產(chǎn)負(fù)債率的高低是評價上市公司好壞的重要指標(biāo)之一。據(jù)注冊會計師向《證券日報》記者介紹，一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%比較合理，也就是資產(chǎn)與負(fù)債的比例為1：1。而一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過70%則說明公司的資產(chǎn)負(fù)債率有過高的危險。除了房地產(chǎn)等特殊行業(yè)外，如果公司資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，投資者就要多加小心了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，在1349家上市公司中，有421家公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%以上，其中，有132家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。此外，目前，有632家公司今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)上漲，其中，有45家公司的資產(chǎn)負(fù)債率增幅超100%。

半數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率上漲

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，\*ST興業(yè)、\*ST云維、*ST景谷這三家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，分別為166.93%、148.75%、128.28%。此外，南風(fēng)化工、株冶集團(tuán)、ST滬科、寧波富邦、保變電氣等17家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率在90%以上。

另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在132家資產(chǎn)負(fù)債率超70%的公司中，綠地控股、柳化股份、飛馬國際、*ST中企、陽煤化工等43家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%以上。

在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率超過70%就已經(jīng)有風(fēng)險了，如果超過80%，則代表公司償債壓力較大。“一個企業(yè)的負(fù)債率高說明其資金成本很高，需要非常充沛的現(xiàn)金流才可能支撐，如果該企業(yè)同時處于一個現(xiàn)金流較弱的行業(yè)，那么該企業(yè)的經(jīng)營持續(xù)性就存在較大的風(fēng)險?！?/p>

值得注意的是，在上述上市公司中，有不少公司去年同期的資產(chǎn)負(fù)債率還在70%以下，但2016年上半年，上述公司的資產(chǎn)負(fù)債率就直接升至80%左右。比如京漢股份，去年同期，該公司資產(chǎn)負(fù)債率僅有39.01%，而截至2016年上半年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率就上漲至79.15%，其增幅高達(dá)102.89%。

事實(shí)上，2016年上半年，不乏類似京漢股份這樣資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)大幅增長的公司出現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，在千逾家上市公司中，有半數(shù)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率呈上漲趨勢，其中，有45家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的增幅超100%。

在上述45家上市公司里，星美聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債率的增幅最高為1143.59%；廣東明珠資產(chǎn)負(fù)債率的增幅高達(dá)974.2%；*ST五稀資產(chǎn)負(fù)債率的增幅為591.82；久其軟件資產(chǎn)負(fù)債率的增幅為429.47%。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，在上述45家資產(chǎn)負(fù)債率增幅過100%的上市公司中，多數(shù)公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%以下，其中，僅有10家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率過50%。如*ST興業(yè)、京漢股份、華建集團(tuán)、越秀金控4家公司的資產(chǎn)負(fù)債率則是已經(jīng)超過70%，分別實(shí)現(xiàn)166.93%、79.15%、77.85%、73.27%。

房地產(chǎn)平均資產(chǎn)負(fù)債率直逼80%

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“一般來說，負(fù)債率超于70%的公司說明公司在經(jīng)營上和現(xiàn)金流方面出現(xiàn)問題，可以表現(xiàn)出公司在舉債過日子”。不過，也有如房地產(chǎn)行業(yè)上市公司這種特殊情況存在。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在132家資產(chǎn)負(fù)債率高于70%的上市公司中，按照行業(yè)來分的話，有23家上市公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，在行業(yè)占比中高居榜首。

另有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為79.72%，直逼80%。而去年同期，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為78.85%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上述23家房地產(chǎn)業(yè)上市公司中，嘉凱城的資產(chǎn)負(fù)債率最高，為93.55%；資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司則是福星股份，為70.24%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，前期投資非常大，正常的范圍在60%至70%之間，如超過80%，負(fù)債比例則有些過高，企業(yè)的經(jīng)營將面臨一定風(fēng)險。

不過，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在上述23家房地產(chǎn)上市公司中，有12家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，占比超半數(shù)之多。

其中，萬科A和新城控股在去年同期的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.06%和77.66%，兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率皆是在2016年上半年上漲至80%以上，分別實(shí)現(xiàn)80.60%和82.81%。