劉世錦:住戶部門杠桿率仍處較低水平

2018-07-05 來源：

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本報(bào)訊降低杠桿率是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要舉措。當(dāng)前我國去杠桿成效如何？杠桿有何結(jié)構(gòu)特征？對于我國杠桿率趨勢該如何看待？昨天，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦接受了《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》采訪。

劉世錦表示，2017年以來，我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，穩(wěn)杠桿取得初步成效。2017年杠桿率比2016年高2.4個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比去年同期收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。去杠桿初見成效，我國進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段。

劉世錦分析指出，杠桿率趨穩(wěn)的主要原因：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效，企業(yè)利潤、財(cái)政收入保持較快增長，有助于消化存量債務(wù)。二是穩(wěn)健中性貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策效果顯現(xiàn)，貨幣信貸總體保持適度增長。同時(shí)，人民銀行采取有效措施，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。2018年5月末，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款下降2.1%，低效融資需求受到明顯遏制；房地產(chǎn)貸款增長20.5%，增速比上年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，其中個(gè)人住房貸款增長18.9%，增速下降13.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，委托貸款、企業(yè)債券、表外融資等業(yè)務(wù)受金融去杠桿影響，增速明顯放緩。三是地方政府融資擔(dān)保行為進(jìn)一步規(guī)范，平臺公司等軟約束主體債務(wù)增長受到明顯遏制。

劉世錦強(qiáng)調(diào)，在總杠桿率得到有效控制的同時(shí)，杠桿結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢。企業(yè)部門杠桿率下降，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯回落。2017年企業(yè)部門杠桿率比2016年小幅下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，2011年以來首次出現(xiàn)凈下降，而2012-2016年年均增長8.8個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度企業(yè)部門杠桿率比上年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2018年企業(yè)部門杠桿率比2017年有小幅下降。

住戶部門杠桿率上升速率邊際放緩，債務(wù)安全性可控。2017年住戶部門杠桿率比2016年上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，2018年一季度上升1個(gè)百分點(diǎn)。雖然住戶部門杠桿率持續(xù)上升，但上升速率出現(xiàn)邊際放緩。截至2018年5月末，居民貸款增速連續(xù)13個(gè)月回落，從2017年4月的峰值24.7%降至今年5月的19.3%。

劉世錦指出，住戶部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國住戶部門杠桿率仍處于較低水平。住戶部門償債能力較強(qiáng)。人行儲戶調(diào)查顯示，2017年，月償還債務(wù)占家庭收入比例超過六成的儲戶占比僅為1.38%，這些儲戶債務(wù)約為全部被調(diào)查儲戶債務(wù)的7.5%。2017年末，我國住戶部門貸款/存款為62.1%，存款完全可以覆蓋居民債務(wù)。此外，住戶部門債務(wù)抵押物充足，期限較長，違約風(fēng)險(xiǎn)不高。2017年末我國住房貸款余額僅占抵押物價(jià)值的58.3%，住房貸款平均合同期限為272個(gè)月，流動性風(fēng)險(xiǎn)可控。2018年一季度末居民住房貸款不良率僅0.29%，比上年末低0.01個(gè)百分點(diǎn)。

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