碧桂園控股有限公司（02007.HK）于3月18日披露2018年度業(yè)績報告，顯示集團于2018年全年實現(xiàn)總營業(yè)收入約為3790.8億（人民幣，下同）元，同比增長67.1%；毛利潤約1024.8億元，同比增長74.3%；凈利潤約為485.4億元，同比增長68.8%；股東應占利潤約為346.2億元，同比增長32.8%；股東應占核心凈利潤達341.3億元，同比增長38.2%；基本每股盈利為1.61元，同比增長30.9%。

董事會宣布派發(fā)末期股息每股人民幣30.32分， 同比增長21.5%，加上中期派息，全年合計派息48.84分，同比增長38.0%。

2018年，碧桂園繼續(xù)強化現(xiàn)金流管理，期末現(xiàn)金余額超過2400億，頭寸充足。同時，公司凈借貸比例大幅下降至49.6%的行業(yè)較低水平，積極落實“行穩(wěn)致遠、提質(zhì)控速”的發(fā)展策略。

現(xiàn)金流充裕

截至去年12月31日，碧桂園集團連同其聯(lián)合營公司，共同實現(xiàn)歸屬于集團股東權(quán)益的合同銷售額約為人民幣5018.8億元，同比增長31.25%，權(quán)益銷售去化率高達76.4%，權(quán)益合同銷售金額繼續(xù)保持行業(yè)領先地位。

截至2018年底， 集團不含增值稅的已售未結(jié)資源為6627億元，未來收入可期。2018年，碧桂園毛利率在2018年中期26.5%的基礎上繼續(xù)提升至全年的27%，。

現(xiàn)金管理方面，碧桂園在過去一年里表現(xiàn)突出。全年房地產(chǎn)權(quán)益銷售現(xiàn)金回籠約人民幣4557.9億元，權(quán)益銷售回款率高達91%。得益于銷售回款額的大幅度增加，碧桂園截至去年末的凈經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)第三年為正。

在資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)金儲備始終被企業(yè)視作最重要的財務指標。但過去十幾年時間，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)中大部分企業(yè)因為高速擴張而處于現(xiàn)金流緊繃狀態(tài)，多數(shù)公司凈經(jīng)營性現(xiàn)金長期為負，依賴外部融資輸血以平緩資金鏈條的壓力。市場上，僅有少數(shù)運營能力較強的企業(yè)，能夠讓現(xiàn)金流在內(nèi)部良性運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)企業(yè)的自我造血功能，從而做到連續(xù)多年的凈經(jīng)營現(xiàn)金流為正值。

過去三年，碧桂園經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)步提升的同時，實現(xiàn)凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，在一定程度上折射出碧桂園在財務上極強的內(nèi)控能力，公司對外部融資的依賴相對下降。

截至12月31日，公司賬面擁有現(xiàn)金余額2425.4億，占總資產(chǎn)比例14.9%。另有約3017億銀行授信額度尚未使用。

債務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

去年，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境趨緊，融資成本明顯上升，但碧桂園一直堅守著“穩(wěn)健經(jīng)營”的底線，杠桿水平和融資成本仍舊處于行業(yè)低位。

截至去年末，碧桂園凈借貸比率僅為49.6%，同比下降7.3個百分點。尤其難能可貴的是，作為一家快速成長的企業(yè)，碧桂園已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%，這在國內(nèi)一線地產(chǎn)軍團中十分罕見。

克爾瑞地產(chǎn)研究披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年主要上市房企（A股、H股和其它）加權(quán)平均凈借貸比率上升為91.09%，較2016年增加了16.19個百分點，行業(yè)平均借貸比率呈上升趨勢。碧桂園多年保持凈借貸比率低于70%，顯示出公司較厚的財務安全墊。

數(shù)據(jù)顯示，碧桂園截至2018年末的有息負債總額為3284.75億（含銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券和可轉(zhuǎn)股債券），其中需于一年以內(nèi)償還的短期有息債務為1261億，占總有息負債之38.4%，其余61.6%均為一年期以上長期負債。 

同時，公司賬面上2425億的現(xiàn)金余額對于短期有息債務的覆蓋比例達1.92倍，財務穩(wěn)健。

基于公司經(jīng)營績效的快速增長，以及穩(wěn)健的財務管控，碧桂園在資本市場上表現(xiàn)不俗。去年，碧桂園再度入選《財富》雜志世界500強企業(yè)，且排名大幅攀升114位，至353位，是榜單中排名躍升得最多的中國企業(yè)之一。