近段時(shí)間以來，多家信托公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)發(fā)布信托公司2019年上半年業(yè)績(jī)分析報(bào)告。除安信信托、陜國投、東莞信托、華融信托、吉林信托、山東信托等9家信托公司未披露上半年財(cái)報(bào)之外，其他59家信托公司的數(shù)據(jù)顯示，資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，信托業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)轉(zhuǎn)型效果逐漸顯現(xiàn)，整體業(yè)績(jī)向好。

??凈資產(chǎn)規(guī)模增加貢獻(xiàn)度較大

??《金融時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，各研發(fā)團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有些許出入，但總體趨勢(shì)判斷基本一致。在資產(chǎn)規(guī)模方面，2019年上半年，信托公司總資產(chǎn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，其中，凈資產(chǎn)增加是推動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因。

??以國投泰康信托研發(fā)部的數(shù)據(jù)為例，截至2019年6月30日，59家信托公司總資產(chǎn)合計(jì)6931.58億元（因披露原因，有10家信托公司采用合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算），較2018年年末增加了559.79億元，增幅8.79%，相較于2018年全年行業(yè)9.35%的增速略有下降。其中凈資產(chǎn)合計(jì)5483.54億元，較2019年年初增長(zhǎng)了300.97億元，增幅5.81%；負(fù)債合計(jì)1448.04億元，較2019年年初增長(zhǎng)了258.82億元，增幅21.75%。該研發(fā)部認(rèn)為，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率高達(dá)53.76%，在較大程度上推動(dòng)了總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。百瑞信托研究員陳進(jìn)認(rèn)為，凈資產(chǎn)規(guī)模的增加主要是由于部分公司2019年年末的數(shù)據(jù)為合并報(bào)表數(shù)據(jù)，其次為凈利潤(rùn)的積累，得益于注冊(cè)資本增加的比較少。

??另據(jù)統(tǒng)計(jì)，凈資產(chǎn)超過100億元的信托公司有19家，超過150億元的公司有9家，超過200億元的公司有中信信托、重慶信托、平安信托和華潤(rùn)信托4家。從具體公司來看，有3家公司凈資產(chǎn)下降，其余56家凈資產(chǎn)上升。其中，興業(yè)信托總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)較2018年年底均增幅最大。國投泰康信托研究發(fā)展部認(rèn)為，這主要源于該公司上半年50億元的增資規(guī)模，現(xiàn)注冊(cè)資本達(dá)到100億元。

??業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有所改善

??2018年，受資管新規(guī)影響，信托業(yè)業(yè)績(jī)低迷，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都大幅縮水。2019年上半年，信托公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，持續(xù)降杠桿去通道、不斷加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，信托報(bào)酬率顯著提高。由此在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的絕對(duì)值和增速上，今年上半年，信托行業(yè)表現(xiàn)亮眼。

??國投泰康信托研發(fā)部數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，59家信托公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入499.40億元，平均每家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.61億元；凈利潤(rùn)279.55億元，平均每家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.82億元。從增速來看，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯改善。2019年上半年，59家信托公司經(jīng)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)14.25%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.96%。對(duì)比中國信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的2018年年底68家信托公司的行業(yè)數(shù)據(jù)，2018年全年信托業(yè)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)9.38%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)13.68%。

??陳進(jìn)分析認(rèn)為，2019年上半年?duì)I業(yè)收入較2018年上半年有所上升，但就信托公司而言，營(yíng)業(yè)收入有進(jìn)一步分化的趨勢(shì)，信托公司的收入結(jié)構(gòu)差異也比較大。從收入結(jié)構(gòu)上看，2019年上半年，59家信托公司信托及手續(xù)費(fèi)傭金收入合計(jì)為332.6億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為67%；投資收益合計(jì)134.14億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為27%，公允價(jià)值變動(dòng)收益占比4.3%，其他收益和其他業(yè)務(wù)收入各占1%，利息凈收入等可以忽略不計(jì)。具體到公司，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入超過10億元的公司有8家，其中，中融信托以21億元位居第一；在投資收益方面，江蘇信托以15.69億元居第一位，其次是華潤(rùn)信托和華能信托。

??行業(yè)分化繼續(xù)加劇

??2019年上半年，信托公司盈利能力分化明顯。從凈利潤(rùn)集中度來看，CR10、CR15和CR20均出現(xiàn)明顯提升，分別達(dá)到45.44%、58.65%和68.92%，相較于2018年年底的42.15%、55.04%和64.92%分別提升3.29個(gè)百分點(diǎn)、3.62個(gè)百分點(diǎn)和4個(gè)百分點(diǎn)。

??國投泰康信托研發(fā)部認(rèn)為，從凈利潤(rùn)同比增速看，兩極分化現(xiàn)象更加明顯。一方面，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司數(shù)是下降公司數(shù)的兩倍多。在59家信托公司中，2019年上半年，有41家信托公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而2018年全年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的信托公司僅有21家。另一方面，2019年上半年，凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)和急劇下降的信托公司數(shù)量均較多，信托公司凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)啞鈴型分布。

??“房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是多數(shù)信托公司的主要收入來源，當(dāng)前階段，監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，會(huì)對(duì)信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。未來，信托公司需要尋找替代業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)探索差異化的發(fā)展路徑?！标愡M(jìn)說。