房企現(xiàn)金是否充裕成焦點

2019-08-28 來源：

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隨著上市房企半年報逐漸披露，其流動性情況受到關注，在手現(xiàn)金成為重要衡量指標。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，往年財報季，房企銷售額大小、土地儲備是否雄厚、營收凈利增長水平等指標往往是關注焦點。今年以來，房地產(chǎn)企業(yè)融資難度加大，在手現(xiàn)金多少一定程度決定房企布局和規(guī)劃。

　　關注在手現(xiàn)金

　　中國證券報記者梳理近期房企中期業(yè)績發(fā)布會情況發(fā)現(xiàn)，眾多房企對圍繞在手現(xiàn)金規(guī)模著墨較多。

　　萬科董秘朱旭表示，萬科在手現(xiàn)金充足，凈負債率保持低位。公司在手現(xiàn)金1438.7億元，遠遠高于一年內(nèi)到期有息負債。龍湖集團執(zhí)行董事兼首席財務官趙軼表示，截至報告期末，公司在手現(xiàn)金580.7億元，凈負債率為53.0%。碧桂園則指出，公司在手現(xiàn)金余額2228.4億元，對于短期有息債務的覆蓋比例達到2倍，擁有極好的財務安全“護城河”。

　　某會計師事務所人士對中國證券報記者表示，在目前這個時點，在手現(xiàn)金是否充裕對房企而言有兩方面意義：一是在土地出讓市場收縮，優(yōu)質(zhì)地塊溢價率居高不下的背景下，充足的子彈有助于獲得優(yōu)質(zhì)地塊。二是在面臨即將到期的債務時，房企如果有足夠的現(xiàn)金流，有助于獲得較充裕的融資周期，維持甚至改善企業(yè)合理的債務結(jié)構。

　　對于在手現(xiàn)金，不少房企給出了這個指標的意義。趙軼接受中國證券報記者采訪時表示，龍湖沒有再融資壓力。即便能融到錢，也會提前還明年到期的銀行貸款。融創(chuàng)中國副總裁高曦表示，融創(chuàng)的在手現(xiàn)金足夠還未來一年所有到期負債，有息負債比例持續(xù)改善。

　　今年以來，一些中小房企特別注意增加現(xiàn)金流儲備，同時降低負債規(guī)模。以陽光100中國為例，截至今年半年報報告期末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為34.99億元，較2018年底增長35.2%。世茂房地產(chǎn)則在半年報報告期末賬面現(xiàn)金約為522.34億元，未動用銀行及金融機構融資額度約為400億元。

　　降負債成主流

　　保持一定比例的負債水平對于房企而言通常有利于其業(yè)務開展。但在融資緊背景下，今年以來房企紛紛主動降負債率。

　　龍頭企業(yè)方面，萬科首席財務官王文金在上半年業(yè)績推介會上表示，萬科上半年有息負債從2600億元降到2250億元?！肮粳F(xiàn)在發(fā)債的整體資金成本水平在行業(yè)內(nèi)算是非常低的?！?/p>

　　今年上半年，碧桂園凈借貸比率為58.5%，同比下降0.5個百分點。截至2019年6月30日，龍湖綜合借貸為1400.5億元，平均借貸成本為年利率4.56%。

　　有了充裕的在手現(xiàn)金以及負債率降低，企業(yè)面對融資收緊顯得更為淡定。趙軼表示，關注到了相關情況，只能夠批復一年以內(nèi)到期的海外再融資，“這個調(diào)整對公司影響不大。公司的海外融資本來就僅用于海外業(yè)務，對我們整體融資影響不大?！?/p>

　　部分中小房企資金不充裕，融資成本和債務結(jié)構不合理。川財證券指出，在房地產(chǎn)融資端政策趨緊的大環(huán)境下，不少房企出現(xiàn)財務杠桿升高和現(xiàn)金流明顯承壓的情況。預計現(xiàn)階段債務風險較大，融資能力較弱的中小房企面臨的經(jīng)營風險將上升。

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