穆迪：中國房地產(chǎn)銷售增速將降至個位數(shù)

2016-05-24 來源：

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05月11日訊國際評級機構(gòu)穆迪5月10日發(fā)布中國房地產(chǎn)報告，預計未來12個月中國房地產(chǎn)市場合約銷售額增速將會放緩由目前的雙位數(shù)放緩至個位數(shù)，房地產(chǎn)企業(yè)利潤率持續(xù)承壓。

報告指，2016年上半年以來，穆迪對中國房地產(chǎn)的負面評級次數(shù)較2015年呈明顯增長趨勢，在50家受評房地產(chǎn)商中，有44%的評級展望為負面或列入下調(diào)復評名單，是去年此時評級的2.2倍，為2012年以來最多。

受土地價格不斷上漲以及去庫存措施的影響，近年來中國房地產(chǎn)商的毛利率不斷下跌，企業(yè)的負債水平顯著上升。數(shù)據(jù)顯示，目前，中國房地產(chǎn)行業(yè)的毛利率已由2013年的40%跌至30%；房地產(chǎn)行業(yè)債務杠桿水平（即負債與收入比率）達75%，較2015年上漲5個百分點；利息覆蓋倍數(shù)（即EBITDA對利息倍數(shù)）自2011年以來持續(xù)下降，預計2016年將跌至2.7倍。

在房地產(chǎn)銷售方面，穆迪預計，2016年5月至2017年5月的銷售額同比增速將由2015年同期的16.6%回落至個位數(shù)增長，出現(xiàn)明顯回落的主要原因包括部分一、二線城市相繼出臺房地產(chǎn)收緊政策，令相關(guān)城市房地產(chǎn)需求降溫，使房地產(chǎn)銷售額增速放緩。此外，2015年的房地產(chǎn)刺激政策帶動當年銷量增長強勁，令增速的比較基數(shù)較大。

不過，自2015年初達到頂峰之后，中國的房地產(chǎn)庫存也在持續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，2016年3月，中國一、二線城市庫存已降至14個月，同比下降22%，三、四線城市庫存降至32個月左右，同比下降40%。

據(jù)財新11日消息，穆迪投資副總裁兼高級信用評級主任梁鎮(zhèn)邦在當日舉行的記者會上表示，隨著近期房地產(chǎn)新開工量增加但銷售增速放緩，未來12個月內(nèi)，一、二線城市的庫存水準將出現(xiàn)小幅回升，不過，仍將維持在2013年的庫存低點附近，但房地產(chǎn)銷售增長放緩以及開發(fā)商之間競爭加劇，尤其是一、二線城市的日趨激烈的競爭，將意味著開發(fā)商的利潤率將持續(xù)承壓。

梁鎮(zhèn)邦還指出，由于合同銷售額增速減緩，穆迪在未來12個月內(nèi)不會對中國房地產(chǎn)市場的評級展望修正為正面展望，不過中國房地產(chǎn)行業(yè)仍將整體穩(wěn)定，債務杠桿不至于引發(fā)系統(tǒng)性風險，因為當前的融資環(huán)境仍然支持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，開發(fā)商可在國內(nèi)債券市場進行低成本融資，未來

12個月內(nèi)的再融資風險可控，這為房地產(chǎn)行業(yè)提供充足的流動性支撐。

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